تاریخ انتشار:
حکومت برنانکی و پکن در اقتصاد جهانی به پایان رسیده است؟
غروب دو ستاره
در روزهای تیره و تار بحران مالی و وضعیت مبهم و مه‌آلود متوقف شدن روند بهبود اقتصادی، سرمایه‌گذاران فقط از دو منبع حمایتی بن برنانکی و پکن نفس‌شان گرم می‌شود.
در روزهای تیره و تار بحران مالی و وضعیت مبهم و مه‌آلود متوقف شدن روند بهبود اقتصادی، سرمایه‌گذاران فقط از دو منبع حمایتی بن برنانکی و پکن نفس‌شان گرم می‌شود. برنانکی و پکن با پمپاژ پول به طرق مختلف به اقتصادهای چین و ایالات متحده شرایط محرک‌های اقتصادی را فراهم کردند. این در حالی است که سایر ارکان حمایتی غیر‌قابل اعتماد شده‌اند. این موضوع می‌تواند به روشن شدن این مساله کمک کند که چرا بازارهای مالی جهانی در هفته گذشته به‌رغم دو علامت و سیگنال مربوط به خستگی بازار از وابستگی‌های سنگین، رشد داشت. برنانکی، رئیس فعلی فدرال‌رزرو ایالات متحده، در نشست هفته گذشته فدرال‌رزرو یک جدول زمان‌بندی برای بانک‌های مرکزی این کشور معرفی کرد تا در این راستا بانک‌های مرکزی ایالات متحده روند خرید اوراق قرضه را کاهش دهند و تا اواسط سال آینده این برنامه را به طور کلی متوقف سازند. این در حالی است که بانک مرکزی خلق چین (PBOC) روند خرد شدن ارزش پول را مهندسی و کنترل می‌کند زیرا بانک‌های این کشور بیش از حد رشد کردند و بانک مرکزی به طور سنتی همیشه در شرایط کمبود نقدینگی شروع به افزایش نقدینگی می‌کند. وضعیت کنونی به این موضوع
بستگی دارد که آیا این رفتارها باعث تخریب اقتصاد جهانی می‌شود و اعتماد مصرف‌کنندگان و کسب و کارها از بین می‌رود و منجر به عواقب و مشکلات در هزینه‌ها (مخارج مصرفی) می‌شود و سود شرکت‌ها را تحت تاثیر قرار می‌دهد و وضعیت استخدام را متحول می‌سازد یا نه. اریک گرین رئیس تحقیقات نرخ‌های اوراق بهادار درTD در یادداشتی برای مشتریان در رابطه با افت قیمت‌ها می‌گوید: «محیط تجاری وضعیت پول‌های آزاد را یک بار برای همیشه پیش‌بینی کرد و الان در حال بازنگری و ارزیابی است.» وی قبلاً پیش‌بینی کرده بود که فدرال‌رزرو سیاست انبساطی پولی را متوقف خواهد کرد. در چین، جهش بزرگ در نرخ بهره وام کوتاه‌مدت رکورد جدیدی را ثبت کرد. این فعالیت در این راستا‌ست که بتواند به اصطلاح فعالیت شبه‌بانک‌ها (موسسات غیر بانکی) را در زمینه اعطای وام مهار کند. اما با این حال ریسک محاسبات اشتباه وجود دارد که می‌تواند با وجود نشانه‌های جدید کاهش روند بهبود اقتصادی، بحران تمام‌عیاری را برای بانک‌ها به وجود آورد. چارلین چو مدیر ارشد در موسسه رتبه‌بندی Fitch می‌گوید: «این کار نمی‌تواند ریسک باز‌پرداخت زیادی را در سیستم برای موسسات مالی و عواقب ناخواسته به
وجود آورد.»
هشدار بولارد
احتمال وجود پیش‌بینی و محاسبات اشتباه نگرانی امروز جیمز بولارد رئیس فدرال‌رزرو در سنت لوئیس است. او از برنانکی به خاطر اینکه درباره کاهش محرک‌ها هفته گذشته صحبت کرده بود گله‌مند و شاکی بود. بولارد با تصمیم فدرال‌رزرو مخالف است و معتقد است رویکرد محتاطانه‌تری بایستی اعمال می‌شد به این معنا که باید تا بروز علائم واضح‌تری در رابطه با تضعیف تورم و برگشت آن به جای اولش منتظر می‌ماندند. این در حالی است که برنانکی به وضوح اعلام کرد تصمیمات و اقدامات فدرال‌رزرو به این بستگی دارد که روند بهبود اقتصادی تداوم داشته باشد. او بر مبنای پیش‌بینی‌هایش که رشد اقتصادی باعث می‌شود نرخ بیکاری ایالات متحده به هفت درصد در بازه زمانی یک ساله برسد این پیشنهاد را مطرح کرد. قابل ذکر است که نرخ بیکاری فعلی 6/7 درصد است. سرمایه‌گذاران می‌دانستند بانک مرکزی در حال بررسی و جست‌وجوی راه‌های کاهش تسهیلات و حمایت‌هاست اما سطح جزییات این طرح آنان را متحیر ساخت. حال اینکه آیا فدرال‌رزرو به راهنمایی‌ها و ارشادهای دفترچه راهنما که در نظر گرفته شده بود عمل خواهد کرد!؟ این در حالی است که برنانکی و سایر مقامات ارشد ماه‌ها تلاش کردند تا سیاست
کمی انبساطی را از طریق خرید اوراق قرضه برای تحول در عملکرد اقتصادی نهادینه سازند. بروس بیتلز استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری برای شرکت کارگزاری رابرت بیل می‌گوید: «به طور متوسط اغلب سرمایه‌گذاران بر مبنای سیاست انبساطی پولی سرمایه‌گذاری می‌کردند زیرا این سیاست را به نوعی شبکه امنیتی تلقی می‌کردند و حتی اگر ما این موضوع را زنگ خطر بدانیم می‌تواند به یک شوک تبدیل شود.» مشکل و مساله بزرگ حال حاضر این است که پیشینه و سوابق کافی وجود ندارد تا بتوانیم وضعیت اقتصادی را که به طور مصنوعی برای مدت طولانی حمایت شده است و نرخ بهره تا حد زیادی پایین نگه داشته شده و پول و نقدینگی زیادی از طریق خرید اوراق قرضه به آن تزریق شده است پیش‌بینی کنیم؛ و اینکه بگوییم موانع و مشکلات رفع شده‌اند کتمان حقیقت است. ریسکی که وجود دارد این است که اختلالات عمده در بازارهای مالی در چند ماه آینده رخ دهد زیرا سرمایه‌گذاران از یک سو به خاطر ترس از ناشناخته‌ها عقب‌نشینی می‌کنند و از سوی دیگر افزایش نرخ‌های بهره و کاهش ارزش سهام و اوراق قرضه باعث تقویت اقتصاد واقعی شده و هم‌زمان شاهد این هستیم که مخارج و هزینه‌های شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان کاهش
یابد. این وضعیت به بهبودی در بازار مسکن منتهی می‌شود و انتظارات برای سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و خرده‌فروشی کم می‌شود و در نتیجه بلافاصله بر رشد عایدی و سود شرکت‌ها اثر گذاشته و وضعیت اشتغال را تضعیف خواهد کرد. برنانکی هفته پیش نسبت به وضعیت اقتصاد و مسکن ابراز امیدواری کرد و گفت: « مردم انتظار دارند قیمت مسکن همچنان افزایش یابد.» او تاکید کرد وقتی نرخ‌های بهره بر مبنای دلایل منطقی و بحق همچون خوش‌بینی نسبت به اقتصاد افزایش می‌یابد یک امتیاز مثبت تلقی می‌شود و اعتقاداتش را به طور سربسته باقی گذاشت. ویلیام لارکین مدیر پورتفوی با درآمد ثابت در شرکت سالم در مدیریت سرمایه کابوت در واحد ماساچوست، که بیش از 500 میلیون دلار سرمایه در اختیار دارد، می‌گوید: «برنانکی با ایجاد مجرا و راه پرواز کار بسیار خوبی انجام داد که به احتمال زیاد برای همه آشکار می‌شود.» بر مبنای گزارش منتشره روز پنجشنبه توسط Wells Fargo/Callup Investor و «شاخص خوش‌بینی بازنشستگان»، سرمایه‌گذاران در رابطه با اینکه آیا فدرال‌رزرو قادر خواهد بود مدیریت انتقال افزایش نرخ بهره را بدون ایجاد صدمات جدی به اقتصاد انجام دهد به دو گروه مساوی تقسیم
می‌شوند.46درصد از مصاحبه‌کنندگان معتقدند فدرال‌رزرو موفق می‌شود، در حالی که 43 درصد دیگر معتقدند اقتصاد از تغییر سیاست ضربه بزرگی می‌خورد. مایکل فرولی اقتصاددان ارشد جی‌پی‌مورگان ایالات متحده می‌گوید «او اغلب انتظار دارد داده‌های اقتصادی به عنوان پیش‌بینی‌های فدرال‌رزرو استفاده شود؛ وقتی اقتصاد بی‌ثبات و نوسانی است هرچند اذهان عمومی ممکن است نیم‌نگاهی به نشست داشته باشد زیرا فدرال‌رزرو برای رسیدن به اطلاعات بهتر بار دیگر دست به اسلحه برده است.» با توجه به چنین وضعیت عدم اطمینانی در بازارهای جهانی، آخرین موردی که در هفته گذشته برای افزایش نگرانی‌ها رخ داد تغییر در سیستم بانکی چین بود. بانک مرکزی خلق چین اجازه داد نرخ بهره کوتاه‌مدت به سطح فوق‌العاده بالایی افزایش یابد تا به نوعی از تزریق نقدینگی و وجوه به بازارهای پول خودداری کنند. در نتیجه هزینه استقراض وجوه نقد یک‌شبه برای برخی از موسسات در اولین گام به 25 درصد رسید. هیجان و وحشت گسترده در میان شایعات که توسط رسانه‌های چین به تصویب رسید اواخر هفته گذشته نگرانی‌ها را چند برابر کرد. رسانه‌های چینی تایید کردند دو بانک بزرگ این کشور از بانک مرکزی خلق چین
برای گردش بازارهای مالی خودشان در لندن و نیویورک در روز پنجشنبه وجوه اضطراری دریافت کردند. این در حالی است که وام‌دهندگان این خبر را تکذیب کردند و روز جمعه در بازار پول تا حدودی آرامش حاکم شد. اما این سریال ادامه داشت و مساله گسترش بیش از حد اقتصاد چین به نگرانی‌ها و وحشت سرمایه‌گذاران افزود زیرا در پنج ماه گذشته امسال در مقایسه با دوره مشابه در سال 2012 به طور کلی بیش از 52 درصد افزایش در تامین منابع مالی به وجود آمده است. مساله ویژه این است که فروش‌های بزرگی که از طریق محصولات مدیریت ثروت به سرمایه‌گذاران وعده بازدهی بالای آنان داده شده بود محقق شود. واکنش‌های منفی در صفحه اول هفته‌نامه مالی بارونز در این هفته خودش را نشان داد. تیتر مقاله این بود که «چین بر بالای قله بحران مالی» است و بر موضوع استقراض بی‌پروای شرکت‌های چینی و گروه‌های دولتی متمرکز شده بود.
دیدگاه تان را بنویسید